虎大博(www.hudabo.com)是一家专业收集各种游戏平台优惠信息的导航网站,可以给您推荐最新的注册送白菜/首存优惠信息,同时还能保障您的资金安全。房地产投资继续上涨。1-10月,房地产开发投资累计增速为6.6%,较1-9月上涨0.8个百分点。10月当月房地产开发投资同比上涨13.5%,较9月上涨了近6个百分点,刷新了2014年5月以来最高增速。
今年以来,房地产投资与商品房销售同步性较高(图表 5)。从统计局公布的数据来看,10月商品房销售面积依然保持了较高增速,累计同比为26.8%,与1-9月持平(图表 6)。商品房销量的稳定对房地产投资有支撑作用。但30个大中城市房地产成交面积数据变化较大,由9月的增长28.8%转为下跌1%。其中,一线城市成交面积同比下降4.8%,跌幅增大;二线城市同比由上涨43.8%下降到-9.4%,为去年3月以来首次负增长,由于二线城市成交体量较大,对整体增速拖累也较强;唯有三线城市成交同比上涨了24.3%,涨幅较上月扩大约8个百分点(图表 7)。综合以上两个数据,我们可以大致判断:10月房地产销售出现了区域性和规模性的分化,三线城市销量远好于一二线城市,且小城市的商品房销量好于大中型城市。我们10月房地产市场草根调研显示,在严格的调控政策打压下,十月房地产整体“量跌价稳”,且一、二线热点城市的外溢效应明显,附近三、四线城市量价齐涨。 我们认为房地产投资的好转难以持续。原因在于:首先,10月房地产投资大涨有销售坚挺的支撑,但高频数据显示,11月上旬商品房成交额已经大幅降低;其次,2015年9月至12月,房地产开发投资当月均为负增长,支撑了最近两月的房地产投资同比读数,也会继续影响今年11月和12月的读数。但今年房地产投资已经转正,明年地产投资增速不会再有低基数效应的支撑;再次,房地产市场持续火热,导致商品房待售面积增速不断下降(图表 6)。由于担忧地方政府会进一步收紧土地供应,部分开发商有抢先拿地的需求,导致10月土地购置面积同比跌幅继续收窄,可见拿地开支对投资读数产生了扰动(图表 8)。但若调控政策持续收紧,将不利于房地产销售,这将打压开发商拿地和开工热情,拉低房地产投资。 制造业投资再度回落。1-10月,我国制造业投资累计增速为3.1%。但10月当月制造业投资再度回落,同比增速为2.8%,较上月下跌2.3个百分点。制造业投资在9月出现反弹,但很快再度回落,反映了制造业依然不景气。制造业投资拖累制造业生产的风险依然不可忽视。 基建投资稳中有降。10月基建投资(含电力、热力等行业)当月增速为15.3%,较9月回落0.3个百分点。10月国家公共财政支出增速同比大跌12.5%,较9月下跌了24个百分点,为2015年2月以来首次转负。其中,中央政府支出增速从上月的12.4%下跌至5.6%,地方政府支出增速从11.1%下跌至-15.5%(图表 9)。较低的财政支出显然难以有效支撑基建。10月财政支出减少可能是由于今年财政支出提前,在原预算约束下,财政支出必然收紧。 民间投资再度上行。1-10月我国民间投资累计增速为2.9%,较1-9月上涨了0.4个百分点。当月同比上涨1.4个百分点,至5.9%。曾在二季度引起市场担忧的民间投资逐步恢复,部分减轻了政府投资的压力。不过,若希望民间投资继续回暖,还需政府放开更多领域,并期待实体投资回报率的上升。 社会消费明显回落 10月社会消费品零售额同比增长10.0%,较9月下跌0.7个百分点。原先拉动消费增长的房地产相关消费和汽车消费均明显回落。其中,建筑及装潢材料类商品消费增速连续第3个月下滑,同比增长下降至12.3%,已经丢掉第一位置;家用电器类商品增速也下滑至7.6%;1汽车消费增速较上月大幅下滑4.4个百分点至8.7%,为6月以来最低。汽车消费下滑是拖累10月整体社会消费的主要原因。前期汽车消费增速加快,是受到小排量汽车减税优惠政策刺激,前三季度消费提前释放的结果。后期汽车消费增速将面临着去年较高基数的制约,同时地产相关消费也可能在房地产销售萎缩的带动下进一步下滑,年末消费可能还有下行压力。 |